大量的热钱正在涌入中国，B2C电子商务就是一个巨大的水池，颇受资本的青睐。在不久前的一次业内会议上，有人透露说，今年有近百亿的资金要投到电子商务领域。风险投资不是慈善资金，它最喜欢做的事情是锦上添花而不是雪中送炭。每一笔融资都是一次交易，意味着股权的稀释，控制权的调整。

　　2010年，在传统行业和互联网行业都出现了资本与创始人之争的事情。传统行业的主要是国美之争;互联网行业也有多起，一是阿里巴巴急欲拜托雅虎的控制;二是人人网在风光无限的巨额投资之后终于尝到苦头，希望摆脱软银孙正义的控制。而近期颇为高调的京东商城老板刘强东更将与资本的关系比喻为“一夜情”，凸显出其与对冲基金的裂痕和矛盾。

　　不久前，在京东商城与当当网、卓越网大打“价格战”的同时，京东商城CEO刘强东曾经高调对外透露，京东商城已完成总数超过5亿美元的C轮融资，该轮融资由六家投资人联合投资，其中包括作为战略投资人的沃尔玛。不过沃尔玛发言人随后对此进行了否认，而刘强东也不得不在12月27日通过微博澄清“目前有关京东融资的报道都是传言”。

　　据了解，京东商城的C轮融资投资者中确实有沃尔玛在内，但双方并未就融资条件达成一致。据悉，沃尔玛的想法是以占据绝对控股权的方式并购京东商城，但京东此前已经进行过3轮融资，股权已经稀释很多，其中在C1轮融资中进入的老虎基金据悉可能占到30-40%的股份。如此，假设沃尔玛要控股京东，除了京东管理层的股份要大大稀释外，京东的老股东如今日资本、雄牛资本以及老虎基金也必然要退掉一部分股权，但以对冲为能事的老虎基金未必会同意京东这么做。

　　资本都是逐利的，对冲基金尤其如此。据荷兰霸菱的投行界分析人士透露，京东在与老虎基金的C1轮融资中，其实有不少对赌协议。第一期7500万美金也不是一次性给，里面包括很多业绩以及市场份额，包括要在明年实现规模盈利，甚至牵扯政府关系和支持的一些条款，一旦达不到要求不仅后续的资金会打折，VC占有的股份也要增加。也许正是深感对冲基金的贪婪和不好对付，所以刘强东才会在微博上发出“和资本是一夜情关系”的感叹。

　　造成京东与资本出现“一夜情”尴尬关系的另一个导火索是京东迄今依然亏损。据报道，2010年京东商城销售额可达100亿原，毛利率5%左右，但是亏损了销售额的10%，也就是10亿元。按同一比例，2009年完成了40亿元销售额的京东亏损额估计不会低于4亿元。两年加起来，京东实际已经亏掉了C1轮融资到的1.5亿美元。有消息称，京东目前已经在占用供应商的货款维持运营。

　　新到的资本要求的代价更高，而前三轮的融资又基本花光，京东与资本的关系于是顿显尴尬。想当初，京东也是在资本鼓动下进行以高亏损为代价的扩张的，这一高增长策略的代价就是在销售规模大幅度增长的同时，亏损也在加大，现金流紧张，于是京东必然更依赖资本，需要更大的融资，形成更大的稀释。资本成为整个项目的最大受益者。而且京东的投资方是著名的对冲基金老虎基金，老虎基金不仅投资了京东，同时也投资了卓越亚马逊和当当网等等，无论谁是最后赢家，对冲基金都将是最终的受益者。前文已说，风险投资绝不是慈善家，更多的投资意味着攫取更多的权力和利益，对京东则意味着渐进式的出卖公司。

　　京东商城已经面临着巨大的来自投资人的压力。京东商城CEO刘强东用“一夜情”比喻创业者跟风险投资人的关系，其结果有两种，要么“两情相悦”，要么“反目成仇”。刘强东在担忧什么？风光旖旎的京东商城也许已经感受到了资本的残酷。

　　起先由京东商城传出了融资5亿美元的消息，现在又否认了。其实到底有没有融资5亿美元不重要，毕竟B2C是个烧钱的大热门，现在大家都在烧钱，烧多烧少谁也不知道。其次，融资5亿美元这个消息足够起到“壮大声势”的效果。巴菲特有句名言，只有潮水退了才知道谁在裸泳。只有等B2C电子商务大战的硝烟散去，笑到最后的才是胜者。

　　现在京东商城已经面临投资人的压力，亟需扩张，建立更好的盈利模式。如果5亿美元的融资既成事实，那么京东极有可能面临被迫上市、创始人被踢出局等命运。这不是杞人忧天，最近有一家电子商务网站已经被资本控制，创始人出走了。